2026년 11월 5일 국내시장은 미국 중간선거가 시장 전체의 불확실성은 낮췄지만 데이터센터 규제 우려는 반도체에 집중시키는 환경에서 출발합니다. 직전 거래일 코스피는 장중 4% 넘게 밀렸다가 0.62% 오른 5,683으로 마감했고, 코스닥도 1.5% 상승한 714를 기록했습니다. 원달러 환율은 1,341원선으로 큰 변화가 없었습니다.

한국장 마감 이후 미국에서는 다우지수가 3.03%, S&P500이 1.58%, 나스닥이 1.44% 올랐습니다. 선거 결과가 확정되면서 정치적 불확실성이 줄었다는 해석과 국제유가 급락이 증시 전반을 받쳤습니다. 그러나 필라델피아 반도체지수는 3.13% 하락했습니다. 미국 지수 상승을 국내 반도체에 그대로 연결하기 어려운 이유입니다.

오늘의 중심 변수는 선거 결과 자체보다 데이터센터 인허가 강화가 실제 투자 집행 시점을 늦출지입니다. 규제가 기존 시설의 수요를 즉시 없애는 것은 아니지만 신규 착공과 전력 비용 부담을 바꾸면 GPU와 메모리 주문의 시점에도 영향을 줄 수 있습니다. 직전 거래일 외국인이 코스피에서 2조 5천억 원 이상 순매도한 만큼, 국내 반도체가 이 우려를 얼마나 소화하는지가 지수 방향을 가를 가능성이 큽니다.

선거 결과는 불확실성을 줄였지만 AI 투자의 길목을 좁혔습니다

미국 중간선거에서는 민주당의 상·하원 과반 확보가 확실시됐습니다. 동시에 데이터센터 관련 의제가 주민투표에 부쳐진 38개 지역에서 개발 반대 쪽이 대부분 승리했습니다. 시장은 이를 데이터센터 건설 전면 금지보다 인허가 강화와 전력 비용 분담 확대 가능성으로 받아들였습니다.

이 차이가 중요합니다. AI 수요가 사라졌다고 단정할 근거는 없지만 허가가 늦어지면 설비투자 집행과 장비 발주도 뒤로 밀릴 수 있습니다. 반도체와 전력기기에는 주문 총량뿐 아니라 주문 시점도 주가를 움직이는 변수이기 때문입니다. 미국시장에서 마이크론이 7% 하락하고 엔비디아와 인텔도 3%대 약세를 보인 것은 이런 시간 지연 우려가 먼저 가격에 반영된 결과였습니다.

반면 기존 대형 클라우드 기업에는 다른 해석이 붙었습니다. 신규 사업자의 진입 장벽이 높아질수록 이미 인프라와 자금력을 갖춘 기업의 경쟁 우위가 커질 수 있다는 기대입니다. 마이크로소프트와 아마존이 각각 6% 넘게 오른 반면 후발 클라우드와 데이터센터 관련 기업들이 크게 밀린 흐름은, 이번 규제가 AI 산업 전체에 같은 방향으로 작용하지 않는다는 점을 보여줍니다.

코스피 반등은 외국인 복귀 없이 만들어졌습니다

직전 거래일 국내 증시는 선거 개표에 따라 2% 넘게 올랐다가 4% 넘게 하락한 뒤 강보합으로 돌아서는 큰 변동을 겪었습니다. 데이터센터 규제가 반도체 수요를 훼손할 것이라는 공포가 먼저 커졌고, 이후 미국의 AI 경쟁력 자체를 약화시킬 정도의 규제는 아닐 것이라는 해석이 낙폭을 줄였습니다.