테슬라 FSD 채택률 75%, 로보택시는 이익으로 이어질까?

이번 이야기의 핵심

북미에서 테슬라 신차를 받는 고객의 75%가 FSD를 함께 신청했습니다. 그런데 테슬라의 조정 주당순이익은 1년 전보다 줄었습니다.

테슬라의 주행 소프트웨어 이용 확대와 로보택시 계획을 평가하려면 고객의 선택, 운행 비용, 회사 전체의 이익을 함께 봐야 합니다. 신청 비율이 높아졌다는 사실과 이익이 늘었다는 사실은 각각 따로 확인해야 합니다.

FSD는 테슬라의 주행 소프트웨어로, 현재 고객이 이용하는 기능에는 운전자 감독이 필요합니다. 3분기 이용자는 174만 명으로 제시됐습니다. 북미에서 신차를 인도받은 고객 중 FSD를 함께 신청한 비율은 직전 분기 55%에서 75%로 높아졌습니다.

차량 구매 과정에서 소프트웨어를 함께 선택하는 고객이 늘었습니다. 다만 이 수치는 신차 인도 고객의 신청 비율입니다. 테슬라 전체 차량의 이용 비율이나 무감독 자율주행의 보급률로 넓혀 읽으면 안 됩니다.

FSD 구독 사업의 연매출이 10억 달러에 근접했느냐는 질문에도 테슬라는 그렇다고 답했습니다. 소프트웨어 사업의 규모가 커지는 만큼, 앞으로 구독 매출과 회사 전체의 이익이 어떻게 움직이는지 함께 볼 필요가 있습니다.

북미 신차 인도 고객의 FSD 신청 비율: 55% → 75%

2분기 대비 3분기 신청 비율이며 전체 차량의 이용률은 아닙니다.

사이버캡 부품 수: 약 50% 감소

다른 테슬라 차량과 비교한 부품 수로, 원가 감소율을 뜻하지 않습니다.

무인 자율주행 운행 비용 목표: 마일당 0.3달러

아직 도달하지 못한 목표입니다.

전체 설비투자 계획: 250억 달러 → 200억 달러

투자 지출 축소가 잉여현금흐름 개선에 영향을 줬습니다.

조정 EPS: 0.50달러 → 0.48달러

전년 대비 4% 감소했습니다.

무감독 로보택시의 누적 주행 거리는 200만 마일에 근접했고, 전분기 대비 약 여덟 배로 늘었습니다. 주행 거리는 사업의 확장 정도를 읽는 지표입니다. 여기에 비용을 함께 봐야 실제 운행 사업의 경제성을 살필 수 있습니다.

사이버캡에 들어가는 부품 수는 다른 테슬라 차량보다 약 50% 적다고 설명됐습니다. 부품을 줄이면 생산과 유지보수 부담을 낮출 여지가 생깁니다. 다만 부품 수가 절반이라고 해서 차량 원가나 운행 비용도 절반이 되는 것은 아닙니다.

테슬라는 무인 자율주행의 마일당 0.3달러 비용 목표에 아직 도달하지 못했다고 밝혔습니다. 목표를 달성할 수 있다는 설명과 현재 달성한 비용을 구분해야 합니다. 앞으로는 주행 거리 확대와 실제 비용 하락이 함께 나타나는지가 중요합니다.

테슬라는 현재의 확장 흐름이 이어지면 로보택시 사업이 27년 2분기부터 실적에 눈에 띄기 시작하고, 3분기에는 더 중요한 수준으로 커질 것이라고 설명했습니다. 이는 앞으로의 사업 전망입니다. 이미 발생한 매출이나 이익으로 계산할 수는 없습니다.

따라서 분기가 바뀔 때마다 실제 주행 규모, 비용 목표 달성 여부, 실적 기여를 차례로 확인해야 합니다. 고객이 감독하는 FSD의 신청 확대만으로 무감독 로보택시의 수익성까지 설명할 수는 없습니다. 두 사업은 서로 다른 진척을 보여줍니다.

이번 실적에서는 예상보다 적은 AI 설비투자가 잉여현금흐름에 영향을 줬습니다. 전체 설비투자 계획은 250억 달러에서 200억 달러로 낮아졌고, 마이너스가 예상됐던 잉여현금흐름은 플러스를 유지했습니다. 지출 감소가 현금흐름을 개선한 부분을 구분해서 읽어야 합니다.

반면 조정 EPS, 즉 조정 주당순이익은 전년 0.50달러에서 0.48달러로 4% 줄었습니다. 조정 EPS는 구조조정이나 주식보상 비용 등을 제외해 계산한 수치입니다. 좋은 기술 지표가 나왔더라도 회사 전체의 주당 이익은 아직 전년 수준을 회복하지 못했습니다.

앞으로 확인할 핵심은 소프트웨어 이용 증가와 로보택시 확장이 이 이익 감소를 되돌리는지입니다. FSD 신청 비율, 로보택시의 비용과 매출, EPS를 함께 놓고 보면 기술의 진척이 회사 실적으로 이어지는 과정을 읽을 수 있습니다.

FSD 신청 비율은 높아졌지만 여전히 운전자 감독이 필요합니다. 현재 고객이 쓰는 기능과 무감독 로보택시의 사업 진척을 구분해서 읽어야 합니다.

로보택시 경쟁에서는 주행 기술뿐 아니라 차량을 만들고 유지하는 비용도 중요합니다. 사이버캡의 부품 수 감소는 이 비용 문제와 연결됩니다.